У червні темпи інфляції в Росії дещо сповільнилися, однак це не означає, що країна подолала економічну нестабільність. Попри мізерне поліпшення динаміки цін, загальний рівень інфляції залишається вдвічі вищим за цільовий орієнтир центробанку. Аналітики попереджають: передчасна ейфорія може коштувати російській економіці надто дорого.
Інфляція зменшилась, але проблеми залишились
Згідно з оновленими оцінками, інфляція в Росії у річному вимірі тримається на рівні 9% — при тому, що Банк Росії офіційно прагне втримати її в межах 4%. Хоча у червні зафіксовано уповільнення зростання цін порівняно з травнем, ситуація загалом не змінилася на краще.
Попри оптимістичні заяви керівництва Центробанку, зокрема голови регулятора Ельвіри Набіулліної, яка назвала поточну динаміку контрольованою, економісти вказують на структурні ризики, які й надалі розганяють інфляцію.
Фактори, що стримують стабілізацію
Експерти Банку Росії звертають увагу на два ключові фактори, що ускладнюють зниження цін:
- Зміцнення рубля — могло тимчасово пригальмувати ріст цін на імпортні товари, однак цей ефект швидко вичерпується;
- Подорожчання послуг — у сфері послуг, яка менш залежна від валютних коливань, фіксується стійке зростання вартості.
Також зазначається, що зростання заробітних плат наразі випереджає приріст продуктивності праці, що створює додатковий тиск на ціни всередині країни.
Що буде з ключовою ставкою
У червні Центробанк уперше з жовтня знизив ключову ставку — з 21% до 20%. Це рішення пояснюється потребою активізувати економічну активність, однак подальша динаміка буде залежати від того, як поводитимуться ціни у найближчі місяці.
Якщо інфляція знову почне прискорюватись, ми можемо повернутись до підвищення ставки, — заявила Набіулліна після засідання правління Банку Росії.
Тож, попри короткотерміновий ефект від валютної стабілізації, Кремлю ще рано святкувати перемогу над інфляцією. На думку аналітиків, справжній виклик — не в цифрах за один місяць, а в системних дисбалансах, які не зникають після одного перегляду ставки.
